futuros encontros deste ano<\/a>. Possivelmente na discuss\u00e3o para desacelerar o ritmo de cortes na reuni\u00e3o de junho (que havia sido sinalizada em mar\u00e7o) ou, no mais tardar, no debate sobre qual seria a taxa terminal da Selic, agora em 10,5% ao ano.<\/p>\nA d\u00favida para a reuni\u00e3o desta quarta-feira (8) era se Carolina de Assis Barros (relacionamento, cidadania e conduta) e Ot\u00e1vio Damaso (regula\u00e7\u00e3o) se manteriam ao lodo de Campos Neto, como fizeram em agosto do ano passado. Diogo Guillen (pol\u00edtica econ\u00f4mica) e Renato Gomes (organiza\u00e7\u00e3o do sistema financeiro) s\u00e3o dois not\u00f3rios membros da ala conservadora do Copom e n\u00e3o trouxeram surpresa.<\/p>\n
Guillen, ali\u00e1s, \u00e9 o principal formulador do time liderado por Campos Neto. Tem uma vis\u00e3o muito focada no comportamento das expectativas, a quem d\u00e1 uma import\u00e2ncia enorme (alguns dizem exagerada) na condu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria. Recentemente, a piora das proje\u00e7\u00f5es para o IPCA, especialmente para 2025, somada \u00e0 resist\u00eancia do mercado em acreditar que o \u00edndice vai para 3% at\u00e9 2026 refor\u00e7aram suas convic\u00e7\u00f5es de que estaria na hora de corrigir a rota. Ainda mais em um ambiente de incerteza exacerbada.<\/p>\n
A lembran\u00e7a do que ocorreu na decis\u00e3o de agosto \u00e9 importante neste momento. Ali, Campos Neto, que havia convencido o ministro da Fazenda, Fernando Haddad, a manter a meta de infla\u00e7\u00e3o em 3%, teve outra posi\u00e7\u00e3o, liderando a defesa de um corte maior (de 0,50 ponto) e derrotando a posi\u00e7\u00e3o da banda mais conservadora com a ajuda de Barros e Damaso \u2013 que mais uma vez se juntaram ao chefe.<\/p>\n
Naquele momento, s\u00f3 havia dois indicados pelo presidente Lula: Gabriel Gal\u00edpolo (pol\u00edtica monet\u00e1ria) e Ailton Aquino (fiscaliza\u00e7\u00e3o). Agora, o governo Lula tem outros dois nomeados: Paulo Pichetti (assuntos internacionais) e Rodrigo Teixeira (administra\u00e7\u00e3o), que se juntaram aos outros dois \u201clulistas\u201d no voto por corte de 0,5 ponto.<\/p>\n
A divis\u00e3o que j\u00e1 se previa que em algum momento iria ocorrer ficou sacramentada. O grupo de Campos Neto tem uma vis\u00e3o de que \u00e9 necess\u00e1rio manter um p\u00e9 mais forte no freio da economia para que a infla\u00e7\u00e3o finalmente v\u00e1 para os 3% da meta. O outro time, ainda que sua posi\u00e7\u00e3o n\u00e3o tenha sido explicitada no comunicado do BC, tem a leitura de que o pa\u00eds est\u00e1 em um processo virtuoso de desinfla\u00e7\u00e3o e precisa manter a atividade econ\u00f4mica mais pr\u00f3xima do seu potencial, at\u00e9 para viabilizar um cen\u00e1rio fiscal de menor risco.<\/p>\n
Apesar disso, o Copom teve uma coes\u00e3o na leitura de que o \u201ccen\u00e1rio global incerto e o cen\u00e1rio dom\u00e9stico marcado por resili\u00eancia na atividade e expectativas desancoradas demandam maior cautela\u201d. E que a pol\u00edtica monet\u00e1ria deve se manter contracionista, ou seja, contendo o ritmo da economia, \u201cat\u00e9 que se consolide n\u00e3o apenas o processo de desinfla\u00e7\u00e3o como tamb\u00e9m a ancoragem das expectativas em torno de suas metas\u201d.<\/p>\n
Em outras palavras, a divis\u00e3o por enquanto \u00e9 na dosagem, n\u00e3o na dire\u00e7\u00e3o. De qualquer forma, o grupo novo em breve dar\u00e1 as cartas, certamente aumentando o peso para o desempenho da atividade econ\u00f4mica na execu\u00e7\u00e3o do duplo mandato da autoridade monet\u00e1ria (infla\u00e7\u00e3o na meta e suaviza\u00e7\u00e3o dos ciclos econ\u00f4micos).<\/p>\n
At\u00e9 l\u00e1, enquanto Lula n\u00e3o nomeia os novos diretores ou alguns do grupo de Campos Neto n\u00e3o mudam de posi\u00e7\u00e3o, prevalecer\u00e1 a maior cautela da ala \u201chawkish\u201d. E o presidente do BC, com a decis\u00e3o dividida desta quarta, fica ainda mais na linha de fogo do governo Lula. Ser\u00e3o meses de testes mais intensos da autonomia legal concedida \u00e0 autoridade monet\u00e1ria.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
A decis\u00e3o dividida do Copom pelo corte de 0,25 ponto porcentual na taxa Selic mostra que, para desespero do governo, Roberto Campos Neto ainda d\u00e1 as cartas na autoridade monet\u00e1ria. Mesmo a pouco mais de um semestre do fim do seu mandato, RCN liderou o processo de desacelera\u00e7\u00e3o do ritmo de corte da taxa b\u00e1sica. […]<\/p>\n","protected":false},"author":0,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[1],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/aprimora.site\/carvalhoalmeidaadvogados\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6583"}],"collection":[{"href":"https:\/\/aprimora.site\/carvalhoalmeidaadvogados\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/aprimora.site\/carvalhoalmeidaadvogados\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/aprimora.site\/carvalhoalmeidaadvogados\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=6583"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/aprimora.site\/carvalhoalmeidaadvogados\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6583\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/aprimora.site\/carvalhoalmeidaadvogados\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=6583"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/aprimora.site\/carvalhoalmeidaadvogados\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=6583"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/aprimora.site\/carvalhoalmeidaadvogados\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=6583"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}