{"id":26347,"date":"2026-09-22T18:58:48","date_gmt":"2026-09-22T21:58:48","guid":{"rendered":"https:\/\/aprimora.site\/carvalhoalmeidaadvogados\/2026\/09\/22\/lula-mantem-economia-em-terreno-positivo-mas-divida-das-familias-ainda-e-problema\/"},"modified":"2026-09-22T18:58:48","modified_gmt":"2026-09-22T21:58:48","slug":"lula-mantem-economia-em-terreno-positivo-mas-divida-das-familias-ainda-e-problema","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/aprimora.site\/carvalhoalmeidaadvogados\/2026\/09\/22\/lula-mantem-economia-em-terreno-positivo-mas-divida-das-familias-ainda-e-problema\/","title":{"rendered":"Lula mant\u00e9m economia em terreno positivo, mas d\u00edvida das fam\u00edlias ainda \u00e9 problema"},"content":{"rendered":"

A poucas semanas das elei\u00e7\u00f5es 2026<\/a>, o presidente Luiz In\u00e1cio Lula da Silva<\/a> (PT) chega \u00e0 disputa com um conjunto de indicadores que favorecem a narrativa na economia. A infla\u00e7\u00e3o cedeu, o desemprego segue em patamar historicamente baixo e o Banco Central continua dando sequ\u00eancia ao corte de juros.<\/p>\n

Mas, por tr\u00e1s desses n\u00fameros agregados, existe um quadro amb\u00edguo. O crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) d\u00e1 mais sinais de desacelera\u00e7\u00e3o justamente no semestre que antecede as urnas e, mais importante, o custo do cr\u00e9dito para as fam\u00edlias segue elevado \u2013 corroendo parte do discurso de recupera\u00e7\u00e3o do poder de compra.<\/p>\n

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Ajuda o governo o fato de a infla\u00e7\u00e3o, indicador que reflete o custo direto do eleitor no dia a dia, ter dado uma tr\u00e9gua. O IPCA acumulado em 12 meses recuou de 4,6% em junho para 4,2% em agosto, ficando abaixo do teto da meta perseguida pelo Banco Central.<\/p>\n

A queda foi puxada por um al\u00edvio tempor\u00e1rio na conta de luz (gra\u00e7as ao efeito do b\u00f4nus de Itaipu, que deve ser revertido j\u00e1 na pr\u00f3xima divulga\u00e7\u00e3o) e pela desacelera\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os da gasolina e das passagens a\u00e9reas.<\/p>\n

O mercado de trabalho tamb\u00e9m ajuda a compor um cen\u00e1rio favor\u00e1vel. A taxa de desemprego ficou em 5,3% em julho, o menor patamar para o trimestre encerrado nesse m\u00eas, e a massa de rendimentos das fam\u00edlias, embora perdendo ritmo, ainda cresce.<\/p>\n

Soma-se a isso a poss\u00edvel melhora na sensa\u00e7\u00e3o de bem-estar com o est\u00edmulo ao consumo provocado pelas medidas do governo, como a amplia\u00e7\u00e3o da faixa de isen\u00e7\u00e3o do Imposto de Renda para quem ganha menos.<\/p>\n

Parte do efeito dessas medidas foi medida pelo Boletim Macrofiscal do Minist\u00e9rio da Fazenda, atualizado nesta ter\u00e7a-feira (22\/9), mostrando que o chamado Impulso Estrutural do Gasto. Nas contas da Fazenda, o indicador passou de \u2013 1 ponto percentual em 2025 para + 0,8 ponto em 2026.<\/p>\n

Um impulso negativo significa que a despesa p\u00fablica contribuiu negativamente para o crescimento do PIB (ou seja, a despesa teve um impacto contracionista sobre a economia). Um impulso positivo significa que a contribui\u00e7\u00e3o da despesa para o PIB foi expansionista.<\/p>\n

Al\u00e9m disso, a taxa de juros continua em queda \u2013 embora ainda de maneira marginal. O Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) do Banco Central cortou a Selic para 13,75% ao ano em sua reuni\u00e3o de 16 de setembro, a pouco mais de 15 dias antes do primeiro turno e o quarto corte consecutivo do ciclo iniciado em mar\u00e7o.<\/p>\n

Uma nova queda, para 13,5%, j\u00e1 est\u00e1 sendo precificada pelo mercado para o pr\u00f3ximo encontro (em novembro).<\/p>\n

A crise do petr\u00f3leo tamb\u00e9m parece em grande parte driblada. O pre\u00e7o do barril (que subiu na proje\u00e7\u00e3o do boletim de US$ 79,2 m\u00e9dios para US$ 87,7 em 2026) tem pressionado os pre\u00e7os, mas os subs\u00eddios colocados pelo governo usando os recursos extras do pr\u00f3prio petr\u00f3leo agem para mitigar a situa\u00e7\u00e3o nos pontos de combust\u00edvel. O resultado \u00e9 que o Brasil est\u00e1 no clube de pa\u00edses privilegiados que podem passar pelo conflito de maneira relativamente tranquila.<\/p>\n

Riscos<\/h2>\n

Os riscos \u00e0 narrativa petista podem ser vistos, em parte, na pr\u00f3pria din\u00e2mica da atividade econ\u00f4mica. A proje\u00e7\u00e3o de crescimento do PIB para 2026 foi revisada no boletim da Fazenda de 2,3% para 2%, com a desacelera\u00e7\u00e3o concentrada nos setores mais vis\u00edveis para o eleitor urbano, o mais volumoso nas urnas: servi\u00e7os (de 2,4% para 1,8%) e ind\u00fastria (de 2,1% para 1,7%).<\/p>\n

O calcanhar de Aquiles mais evidente, por\u00e9m, parece estar no custo da d\u00edvida das fam\u00edlias. Apesar dos cortes na Selic, o comprometimento da renda familiar com o servi\u00e7o da d\u00edvida atingiu, em junho, o maior n\u00edvel da s\u00e9rie hist\u00f3rica: 28,9%, ou 26,6% quando exclu\u00eddo o financiamento imobili\u00e1rio.<\/p>\n

D\u00e9bora Freire, secret\u00e1ria de Pol\u00edtica Econ\u00f4mica do Minist\u00e9rio da Fazenda, afirma que o aperto observado no endividamento vem do aumento do custo de cr\u00e9dito, e n\u00e3o do patamar em si \u2013 est\u00e1vel h\u00e1 tr\u00eas anos. \u201cNa pandemia, houve um choque estrutural, mas desde ent\u00e3o observamos um aumento do custo de cr\u00e9dito que pressiona o consumo das fam\u00edlias. Isso \u00e9 influenciado por uma pol\u00edtica monet\u00e1ria bastante restritiva, mas \u00e9 importante dizer que, com a queda consistente, esse cen\u00e1rio tende a ser mitigado\u201d, afirmou.<\/p>\n

A Fazenda atribui o atual n\u00edvel de comprometimento de renda familiar \u00e0 decorr\u00eancia do uso de um n\u00facleo de cr\u00e9dito caro. O principal exemplo \u00e9 o rotativo do cart\u00e3o de cr\u00e9dito, com taxas de 436,2% ao ano. Mesmo representando fatia pequena do total emprestado, essa modalidade consome parte desproporcional do or\u00e7amento dom\u00e9stico.<\/p>\n

Esse \u00e9 um dado que pode contradizer, na pr\u00e1tica cotidiana do consumidor, o discurso de recupera\u00e7\u00e3o do poder de compra sustentado pelos n\u00fameros de emprego e renda.<\/p>\n

A expectativa oficial para a infla\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m aponta um percentual acima do teto da meta em 2026, embora tenha ca\u00eddo de 5,1% para 4,9% no relat\u00f3rio da Fazenda. Restam como sinal de aten\u00e7\u00e3o alguns componentes do indicador \u2013 como o feij\u00e3o preto (aumento de 19% em 12 meses) e o feij\u00e3o carioca (44%). Isso, em parte, d\u00e1 muni\u00e7\u00e3o para o discurso da oposi\u00e7\u00e3o de que os pre\u00e7os est\u00e3o caros \u2013 embora, no agregado, a infla\u00e7\u00e3o se mostre bem menor.<\/p>\n

O Copom respalda as preocupa\u00e7\u00f5es dizendo que o cen\u00e1rio de \u201cexpectativas desancoradas\u201d exige juros mais altos por mais tempo do que seria necess\u00e1rio em condi\u00e7\u00f5es normais, o que tende a adiar o al\u00edvio mais consistente no cr\u00e9dito.<\/p>\n

O cen\u00e1rio de Lula re\u00fane, portanto, uma infla\u00e7\u00e3o que cedeu \u2013 embora a expectativa do mercado (4,92%) ainda esteja acima do teto da meta \u2013, um desemprego que segue baixo e um patamar da Selic que cai (embora de maneira marginal).<\/p>\n

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Por outro lado, o crescimento perde ritmo e o custo do cr\u00e9dito ainda comprime o or\u00e7amento das fam\u00edlias. Al\u00e9m disso, h\u00e1 um cen\u00e1rio fiscal ainda desafiador que pode incomodar o mercado \u2013 embora, se o tema rendesse votos, a pr\u00f3pria oposi\u00e7\u00e3o falaria mais sobre como resolv\u00ea-lo.<\/p>\n

No fim das contas, parece haver um conjunto favor\u00e1vel ao petista. Mas, em uma elei\u00e7\u00e3o t\u00e3o apertada, qualquer parte do conjunto pode se mostrar decisiva para o resultado final.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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