{"id":26245,"date":"2026-09-18T10:59:17","date_gmt":"2026-09-18T13:59:17","guid":{"rendered":"https:\/\/aprimora.site\/carvalhoalmeidaadvogados\/2026\/09\/18\/proximo-presidente-herdara-divida-bruta-de-quase-86-do-pib-e-economia-em-desaceleracao\/"},"modified":"2026-09-18T10:59:17","modified_gmt":"2026-09-18T13:59:17","slug":"proximo-presidente-herdara-divida-bruta-de-quase-86-do-pib-e-economia-em-desaceleracao","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/aprimora.site\/carvalhoalmeidaadvogados\/2026\/09\/18\/proximo-presidente-herdara-divida-bruta-de-quase-86-do-pib-e-economia-em-desaceleracao\/","title":{"rendered":"Pr\u00f3ximo presidente herdar\u00e1 d\u00edvida bruta de quase 86% do PIB e economia em desacelera\u00e7\u00e3o"},"content":{"rendered":"

O pr\u00f3ximo presidente da Rep\u00fablica come\u00e7ar\u00e1 2027 com uma d\u00edvida bruta<\/a> do governo geral perto de R$ 11 trilh\u00f5es ou 84% do Produto Interno Bruto (PIB<\/a>). Em um cen\u00e1rio de mais de 10 anos de deteriora\u00e7\u00e3o das contas p\u00fablicas, a estimativa \u00e9 que essa d\u00edvida suba para cerca de 86% do PIB em 2027 e 87% do PIB em 2028. O problema vai muito al\u00e9m da cifra na casa dos trilh\u00f5es: quanto maior o endividamento, maior a desconfian\u00e7a em rela\u00e7\u00e3o ao Brasil e mais caro o custo para o governo se financiar.\u00a0<\/span><\/p>\n

O resultado tende a ser redu\u00e7\u00e3o nos investimentos p\u00fablicos e privados, menor capacidade de expans\u00e3o da economia, mais dificuldade para reduzir a d\u00edvida no futuro e impacto negativo na infla\u00e7\u00e3o, no emprego<\/a> e na renda. N\u00e3o por acaso, institui\u00e7\u00f5es do mercado projetam menor crescimento do PIB em 2027, com eventual risco de uma recess\u00e3o t\u00e9cnica da economia, caracterizada por queda do PIB em dois trimestres seguidos. No Boletim Focus divulgado pelo Banco Central em 14 de setembro, por exemplo, o mercado estima alta no PIB de 1,89% em 2026 e de 1,45% em 2027.<\/span><\/p>\n

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\u201cA gest\u00e3o do or\u00e7amento p\u00fablico<\/a> tem impacto direto e indireto na vida de mais de 200 milh\u00f5es de pessoas. Dependendo da pol\u00edtica adotada, ela pode estimular o crescimento ou condenar uma gera\u00e7\u00e3o\u201d,\u00a0 afirma Alex Agostini, economista-chefe da Austin Rating.<\/span><\/p>\n

Basicamente, a d\u00edvida bruta do governo geral \u00e9 tudo o que os governos federal, estaduais e municipais e a Previd\u00eancia Social devem, por exemplo para bancos, empresas, pessoas f\u00edsicas e credores externos. O indicador chegou a 82,51% do PIB em julho, o maior n\u00edvel desde abril de 2021, quando ficou em 82,62% do PIB.<\/span><\/p>\n

O Projeto de Lei de Diretrizes Or\u00e7ament\u00e1rias (PLDO) projeta que a d\u00edvida bruta chegar\u00e1 a 83,6% do PIB no fechamento de 2026, a 86,0% do PIB em 2027 e a 87,3% do PIB em 2028. No mercado, as estimativas variam. No relat\u00f3rio Prisma Fiscal de agosto, divulgado pelo Minist\u00e9rio da Fazenda, institui\u00e7\u00f5es do mercado preveem um percentual de 83,0% em 2026 e de 86,7% do PIB em 2027.<\/span><\/p>\n

A Austin Rating calcula um \u00edndice de 85,0% do PIB em 2026 e de 90% do PIB em 2027. A ARX Investimentos, por sua vez, estima uma d\u00edvida bruta de 83,22% do PIB em 2026, 87,96% do PIB em 2027 e de 91,55% do PIB em 2028.<\/span><\/p>\n

O economista-chefe da ARX Investimentos, Gabriel Leal de Barros, especialista em contas p\u00fablicas, avalia que o pr\u00f3ximo presidente do Brasil ter\u00e1 de enfrentar uma situa\u00e7\u00e3o fiscal particularmente delicada, marcada n\u00e3o apenas pelo elevado n\u00edvel da d\u00edvida bruta, mas tamb\u00e9m pela sua trajet\u00f3ria. O economista ressalta que, quanto maior o n\u00edvel da d\u00edvida de um pa\u00eds, menor a sua capacidade de absorver choques negativos. \u201c\u00c9 mais do que o n\u00edvel da d\u00edvida, a trajet\u00f3ria esperada para o futuro diz muito sobre o tamanho do desequil\u00edbrio das contas do pa\u00eds\u201d, diz Barros.<\/span><\/p>\n

Gasto com juros<\/h2>\n

Al\u00e9m do valor em si, o desafio fiscal \u00e9 revelado pelo peso dos juros nessa conta: em julho, a d\u00edvida bruta do governo geral aumentou em R$ 99 bilh\u00f5es com o pagamento de juros<\/a>. Em 12 meses, a despesa com juros chegou a R$ 1,15 trilh\u00e3o ou 8,67% do PIB.<\/span><\/p>\n

Alex Agostini afirma que, como em um or\u00e7amento dom\u00e9stico, quanto maior o endividamento, menor o espa\u00e7o para despesas do dia a dia e para realizar investimentos. No governo, para al\u00e9m desse impacto, o economista destaca o que o mercado chama de pr\u00eamio de risco: o valor adicional que investidores cobram para emprestar dinheiro a um pa\u00eds com cen\u00e1rio mais arriscado.\u00a0<\/span><\/p>\n

\u201cA despesa com o pagamento de juros \u00e9 muito elevada, o que engessa o governo, que gasta muito com juros e pouco com investimentos. O mercado olha para esse cen\u00e1rio, n\u00e3o sabe que retorno vai obter e cobra um custo de risco elevado para investir\u201d, diz o economista-chefe da Austin Rating.<\/span><\/p>\n

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Agostini observa que esse pr\u00eamio \u00e9 para os t\u00edtulos que v\u00e3o vencer, o que eleva tamb\u00e9m os juros futuros. Como consequ\u00eancia, ao tomar um financiamento para investir, as empresas podem repassar o custo ao consumidor ou, pior, optar por aplica\u00e7\u00f5es financeiras, no lugar de investimentos produtivos.\u00a0<\/span><\/p>\n

O pa\u00eds, diz o economista, entra em um ciclo vicioso, com deteriora\u00e7\u00e3o dos fatores de produ\u00e7\u00e3o \u2013 terra, trabalho e capital \u2013 e perde competitividade no m\u00e9dio e longo prazo. \u201cIsso significa naturalmente perda de arrecada\u00e7\u00e3o e, obviamente, se a gente n\u00e3o muda essa estrutura de despesa, claro que vai ter uma situa\u00e7\u00e3o de risco, de desacelera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica mais forte, o que faz com que o cen\u00e1rio para 2027 ganhe um pouco de luz\u201d, explica.<\/span><\/p>\n

Press\u00e3o pol\u00edtica<\/h2>\n

Diego Bonomo, assessor s\u00eanior e respons\u00e1vel pelo Brasil na \u00e1rea de rela\u00e7\u00f5es governamentais do escrit\u00f3rio de Direito e pol\u00edticas p\u00fablicas Covington & Burling, com sede em Washington, afirma que a raiz do problema fiscal \u00e9 a cultura patrimonialista do Brasil, com boa parte dos grupos organizados da sociedade e do pr\u00f3prio governo tentando extrair renda do Estado. \u201cN\u00e3o h\u00e1 ningu\u00e9m agindo para combater essa voracidade. Voc\u00ea tem um Poder Executivo que enfraquece o pr\u00f3prio marco fiscal, um Congresso Nacional que aprova emendas sem controle e um Poder Judici\u00e1rio e Minist\u00e9rio P\u00fablico que elaboram seu pr\u00f3prio or\u00e7amento\u201d, diz.<\/span><\/p>\n

Para Bonomo, o desafio de controlar a d\u00edvida bruta \u00e9 duplo: n\u00e3o basta tomar medidas voltadas a estabilizar a curva da d\u00edvida, \u00e9 preciso criar mecanismos que sobrevivam \u00e0s press\u00f5es pol\u00edticas. \u201cO Brasil teve o teto de gastos, a regra de ouro, o novo arcabou\u00e7o fiscal. O desafio \u00e9 criar um m\u00e9todo de ajuste fiscal e conseguir blind\u00e1-lo, mas n\u00e3o h\u00e1 for\u00e7a pol\u00edtica claramente comprometida com isso\u201d, diz.<\/span><\/p>\n

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O analista lembra que a equipe que criou o Real em 1994 passou oito anos defendendo-o de todo tipo de ataque. \u201cTodo mundo sabe o que precisa ser feito, que \u00e9 necess\u00e1rio fazer uma reforma administrativa, terminar a reforma da previd\u00eancia, reformar a tributa\u00e7\u00e3o da renda e da folha de sal\u00e1rios. Os tomadores de decis\u00e3o sabem, mas precisam do mandato do eleitor, que n\u00e3o tem a mem\u00f3ria de que a austeridade pode funcionar, para perseguir essas reformas\u201d, afirma Bonomo.<\/span><\/p>\n

Gabriel Leal de Barros afirma que mudar a pol\u00edtica fiscal \u00e9 politicamente dif\u00edcil. O Brasil tem cerca de 95% do or\u00e7amento p\u00fablico \u201ccarimbado\u201d, ou seja, com despesas obrigat\u00f3rias. Para liberar recursos, seria necess\u00e1rio desvincular receitas e retirar da Constitui\u00e7\u00e3o uma s\u00e9rie de gastos obrigat\u00f3rios. Isso demandaria a aprova\u00e7\u00e3o de uma Proposta de Emenda \u00e0 Constitui\u00e7\u00e3o (PEC), com rito especial, com pelo menos tr\u00eas quintos (3\/5) dos membros de cada uma das casas do Congresso Nacional, em dois turnos de vota\u00e7\u00e3o.<\/span><\/p>\n

\u201cPoliticamente, tem um custo, n\u00e3o \u00e9 imposs\u00edvel. Se tivermos um governo que tem convic\u00e7\u00e3o para fazer essas mudan\u00e7as, d\u00e1 para fazer, mas \u00e9 necess\u00e1ria disposi\u00e7\u00e3o pol\u00edtica\u201d, afirma Barros.<\/span><\/p>\n

Alex Agostini, por sua vez, considera que o primeiro ano de mandato do pr\u00f3ximo presidente \u00e9 a janela de oportunidade para apresentar um plano s\u00f3lido de ajuste fiscal e, nos pr\u00f3ximos tr\u00eas, arrumar a casa. \u201cSe o governo n\u00e3o fizer isso , o cen\u00e1rio se torna mais preocupante, inclusive com risco de recess\u00e3o, de o PIB entrar em terreno negativo\u201d, conclui.<\/span><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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