{"id":24895,"date":"2026-08-03T06:58:43","date_gmt":"2026-08-03T09:58:43","guid":{"rendered":"https:\/\/aprimora.site\/carvalhoalmeidaadvogados\/2026\/08\/03\/a-crise-semantica-do-conceito-esg\/"},"modified":"2026-08-03T06:58:43","modified_gmt":"2026-08-03T09:58:43","slug":"a-crise-semantica-do-conceito-esg","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/aprimora.site\/carvalhoalmeidaadvogados\/2026\/08\/03\/a-crise-semantica-do-conceito-esg\/","title":{"rendered":"A crise sem\u00e2ntica do conceito ESG"},"content":{"rendered":"

O vocabul\u00e1rio corporativo re\u00fane termos \u201chypes\u201d e poucos deles tiveram tanto destaque quanto o ESG<\/a> (boas pr\u00e1ticas ambientais, sociais e de governan\u00e7a) nas \u00faltimas duas d\u00e9cadas, sendo ao mesmo tempo idealizado e contestado. Atualmente, enfrenta mais do que um desgaste conceitual, vive o que poder\u00edamos designar de uma crise sem\u00e2ntica. O cerne da quest\u00e3o n\u00e3o est\u00e1 centrado na perda de popularidade do ESG em alguns setores, mas no amplo significado que acabou abrangendo.<\/p>\n

Com isso, h\u00e1 quem esteja decretando a morte prematura do ESG. \u00c9 o caso de Katie Martin, colunista e integrante do conselho editorial do Financial Times<\/em>. Em artigo\u00b9 publicado recentemente, ela enfatiza que o ESG sucumbiu em decorr\u00eancia de suas \u201ccontradi\u00e7\u00f5es internas\u201d e por projetar expectativas al\u00e9m da realidade. Martin ampara\u00a0 parte de seus argumentos nas sa\u00eddas\u00a0 l\u00edquidas \u00a0de recursos de fundos sustent\u00e1veis da ordem de US$ 84 bilh\u00f5es.<\/p>\n

Argumento que se contradiz no pr\u00f3prio texto, ao comentar que a gestora europeia Amund registrou um recorde em capta\u00e7\u00f5es para o fundo ESG, no primeiro semestre deste ano, de \u00a3 43 bilh\u00f5es. Embora as capta\u00e7\u00f5es de 2025 sejam maiores, o ano ainda n\u00e3o terminou, ampliando naturalmente a expectativa de mais investimentos.<\/p>\n

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No artigo, \u00e9 poss\u00edvel identificar uma quest\u00e3o de sem\u00e2ntica envolvendo o ESG, uma vez que, desde sua cria\u00e7\u00e3o, em 2004, vem se desdobrando em um imenso guarda-chuva no universo corporativo, sem muito uniformidade. Virou uma palavra poliss\u00eamica, ou seja, com mais de um sentido. As quest\u00f5es de interpreta\u00e7\u00e3o s\u00e3o importantes, uma vez que as palavras, al\u00e9m de terem um significado em si, podem adquirir outros dentro de diferentes contextos, como ensina a lingu\u00edstica sem\u00e2ntica.<\/p>\n

O ESG nasceu nas \u00e1guas dos Investimentos Socialmente Respons\u00e1veis, em uma rela\u00e7\u00e3o de que quanto maior o\u00a0 foco em ISR, maior o valor corporativo da empresa. Oficialmente, o termo \u00e9 citado pela primeira vez no relat\u00f3rio \u201cHow Cares Wins\u201d (Quem se importa, ganha)\u00b2, no \u00e2mbito da ONU e do setor financeiro, impulsionado pela onda do crescimento de investimentos socialmente respons\u00e1veis da d\u00e9cada de 1970, quando muitos investidores adotaram uma perspectiva socialmente consciente na hora de investir.<\/p>\n

Os tr\u00eas fatores ESG compuseram uma estrutura consistente; sendo que \u00a0investidores e empres\u00e1rios entenderam que sua observ\u00e2ncia reduzia riscos e criava oportunidades a longo prazo, al\u00e9m de trazer benef\u00edcios ao planeta com maior controle ambiental, pr\u00e1ticas trabalhistas mais \u00e9ticas e redu\u00e7\u00e3o da m\u00e1 governan\u00e7a.<\/p>\n

Com o tempo, o ESG evoluiu de uma pr\u00e1tica corporativa para uma estrutura estrat\u00e9gia de sustentabilidade global, sofrendo forte impulso do Pacto Global da ONU e dialogando com os ODS (Objetivos de Desenvolvimento Sustent\u00e1vel), que sinalizaram as vulnerabilidades planet\u00e1rias a ser combatidas. Ao mesmo tempo, a tecnologia auxiliou na mensura\u00e7\u00e3o das m\u00e9tricas e as normas regulat\u00f3rias editadas em diferentes pa\u00edses imp\u00f4s o caminho da conformidade. A padroniza\u00e7\u00e3o do International Sustainability Standards board (ISS), no in\u00edcio dos anos 2020, foi positiva na busca pela m\u00e9trica global, mas n\u00e3o se concretizou , expondo algumas opacidades nos reportes ESG.<\/p>\n

Nesse interim, novas dificuldades surgiram neste processo, porque o ESG combina fatores totalmente diversos entre si, ou seja, determinada companhia pode observar boas pr\u00e1ticas visando seu capital humano, mas tem uma governan\u00e7a comprometida por falhas \u00e9ticas ou por ser poluidora.<\/p>\n

Outro ponto fr\u00e1gil do ESG \u00e9 o volume de frameworks criados por agencias de risco, empresas de consultoria, organiza\u00e7\u00f5es n\u00e3o governamentais, dentre outras, que totalizam mais de 600 regulamentos, muitos com interpreta\u00e7\u00f5es diferentes, como registrado no relat\u00f3rio \u201cThe Risks of divergence between Gobal ESG Reporting Standards\u201d 3 2025, da OCDE (Organiza\u00e7\u00e3o para a Coopera\u00e7\u00e3o e Desenvolvimento Econ\u00f4mico). Sem d\u00favida, essa situa\u00e7\u00e3o ajuda a sustentar as cr\u00edticas de contradi\u00e7\u00f5es internas ao ESG.<\/p>\n

Noutro giro, em seu artigo, Martin alega que tudo ficou \u201csuspeitosamente silencioso\u201d em torno do ESG, sem destacar que in\u00fameros fatores externos v\u00eam colaborando para este retrato. Dois elementos \u00a0se destacam. O primeiro tem rela\u00e7\u00e3o com o fato de que quando pr\u00e1ticas corporativas deixam de ser novidade no mercado, sendo incorporadas \u00e0 rotina de governan\u00e7a e reporte, sua presen\u00e7a midi\u00e1tica diminuiu. Portanto, assim como in\u00fameros conceitos, o ESG tamb\u00e9m \u00a0saiu da categoria de assunto editorial priorit\u00e1rio da m\u00eddia, embora mantenha significativa visibilidade.<\/p>\n

O segundo ponto, provavelmente o mais impactante, citado por Martin, \u00e9 a politiza\u00e7\u00e3o, que ampliou os discursos anti-ESG, especialmente nos Estados Unidos. Trata-se de um fen\u00f4meno localizado, porque isso n\u00e3o aconteceu na Am\u00e9rica do Sul, na Europa ou na \u00c1sia. N\u00e3o se pode apontar a fragmenta\u00e7\u00e3o dos discursos contra o ESG como um colapso generalizado do paradigma. No m\u00e1ximo, ser\u00e1 um recuo localizado , regional, muito distante da decis\u00e3o capaz de\u00a0 decretar a \u201cmorte do ESG\u201d.<\/p>\n

Em pouco mais de duas d\u00e9cadas de exist\u00eancia, o ESG pode ter criado uma s\u00e9rie de contradi\u00e7\u00f5es internas, como sugere\u00a0 Martin, ao sustentar significados distintos que, por vezes, colidem entre si. Paralelamente, teve de conviver com a heterogeneidade de metodologias de rating, a aus\u00eancia de padroniza\u00e7\u00e3o \u00a0e a presen\u00e7a\u00a0 do greenwashing, altamente danosa por consistir na pr\u00e1tica de \u00a0discrep\u00e2ncia entre os dados sustent\u00e1veis informados pela empresa e o seu desempenho real. A manipula\u00e7\u00e3o da divulga\u00e7\u00e3o de um resultado de aprimoramento ESG \u00a0consolida uma dissocia\u00e7\u00e3o entre a\u00e7\u00e3o e discurso, da empresa e seus stakeholders (partes interessadas), gerando danos de credibilidade .<\/p>\n

N\u00e3o podemos deixar de evidenciar que o ESG veio consolidando uma import\u00e2ncia fundamental na estrat\u00e9gia empresarial, na maneira como as corpora\u00e7\u00f5es fazem neg\u00f3cios nos \u00faltimos 20 anos. Entre outros pontos positivos, est\u00e1 o fator de propiciar protagonismo e institucionalizar quest\u00f5es corporativas relevantes, que afetam a vida das pessoas e do planeta, e que n\u00e3o passavam de cita\u00e7\u00f5es irrelevantes em relat\u00f3rios de an\u00e1lise de investimentos , levando a uma mudan\u00e7a\u00a0 do comportamento corporativo. Cabe, portanto, uma ressalva importante de pesquisadores acad\u00eamicos italianos sobre o tema :\u201c\u2026 o efeito de cria\u00e7\u00e3o de valor dos crit\u00e9rios ESG depende crucialmente da credibilidade das pr\u00e1ticas ESG e da qualidade de sua implementa\u00e7\u00e3o\u201d.4<\/p>\n

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O conceito ESG ampliou-se de tal forma que passou a incorporar uma dimens\u00e3o poliss\u00eamica, associada a diversos elementos positivos \u2013 do ativismo clim\u00e1tico ao compliance regulat\u00f3rio, do marketing de prop\u00f3sito \u00e0s pr\u00e1ticas DEI (Diversidade, Equidade e Inclus\u00e3o), al\u00e9m de iniciativas trabalhistas e corporativas vistas como \u201c do bem\u201d.<\/p>\n

Por sua pr\u00f3pria natureza, o ESG mant\u00e9m uma rela\u00e7\u00e3o estreita com a comunica\u00e7\u00e3o e com a linguagem. Para compreender a extens\u00e3o desse significado\u00a0 e reconhecer as ambiguidades que o atravessam \u2013 \u00e9 \u00fatil observar como a Lingu\u00edstica aborda a polissemia \u2013 contribuindo para esclarecer e delimitar um conceito que \u00e9 dif\u00edcil de ser modelado teoricamente.<\/p>\n

Como observa Noam Chomsky5, um dos maiores linguistas contempor\u00e2neos e\u00a0 professor aposentado do MIT (Instituto de Tecnologia de Massachusetts), as palavras possuem pontos de entrada cognitivos (lentes ou filtros) que permitem utilizar diferentes caminhos para interpret\u00e1-las , passando por um processo criativo. Dessa forma, as pessoas recorrem a termos \u00fanicos para\u00a0 refletirem suas diferentes perspectivas, interesses e cren\u00e7as. Entender as estruturas conceituais de palavras poliss\u00eamicas \u00e9, portanto, uma chave importante para compreender o debate atual sobre o ESG e seus significados.<\/p>\n

[1] https:\/\/valor.globo.com\/financas\/noticia\/2026\/07\/17\/o-esg-morreu.ghtml<\/p>\n

[2] https:\/\/documents1.worldbank.org\/curated\/en\/280911488968799581\/pdf\/113237-WP-WhoCaresWins-2004.pdf<\/p>\n

[3] https:\/\/www.businessatoecd.org\/hubfs\/The%20Risks%20of%20Divergence%20Between%20Global%20ESG%20Reporting%20Standards.pdf<\/p>\n

[4] https:\/\/www.researchgate.net\/publication\/404920013_When_Does_ESG_Create_Value_A_Literature_Review_on_Benefits_Credibility_and_Enabling_Factors<\/p>\n

[5] CHOMSKY, Noam. Novos Horizontes no Estudo da Linguagem e da Mente<\/strong>. S\u00e3o Paulo: Editora Unesp,2005.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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