{"id":24843,"date":"2026-07-30T18:01:08","date_gmt":"2026-07-30T21:01:08","guid":{"rendered":"https:\/\/aprimora.site\/carvalhoalmeidaadvogados\/2026\/07\/30\/falta-de-ajuste-fiscal-de-presidente-eleito-ameaca-nota-do-brasil-diz-moodys\/"},"modified":"2026-07-30T18:01:08","modified_gmt":"2026-07-30T21:01:08","slug":"falta-de-ajuste-fiscal-de-presidente-eleito-ameaca-nota-do-brasil-diz-moodys","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/aprimora.site\/carvalhoalmeidaadvogados\/2026\/07\/30\/falta-de-ajuste-fiscal-de-presidente-eleito-ameaca-nota-do-brasil-diz-moodys\/","title":{"rendered":"Falta de ajuste fiscal de presidente eleito amea\u00e7a nota do Brasil, diz Moody\u2019s"},"content":{"rendered":"

Independentemente de quem vencer a elei\u00e7\u00e3o<\/a> presidencial de 2026, o pr\u00f3ximo governo brasileiro enfrentar\u00e1 o mesmo obst\u00e1culo: construir consenso no Congresso<\/a> para viabilizar reformas fiscais. \u00c9 o que avalia William Foster, vice-presidente s\u00eanior de risco soberano da Moody\u2019s, que considera esse hoje o grande desafio para a nota de cr\u00e9dito do pa\u00eds.<\/span><\/p>\n

A ag\u00eancia, uma das principais na \u00e1rea de classifica\u00e7\u00e3o de risco do mundo, v\u00ea o Brasil como um dos pa\u00edses que mais precisam fazer ajuste fiscal dentre os analisados, considerando a situa\u00e7\u00e3o das contas p\u00fablicas em grande parte como respons\u00e1veis pela infla\u00e7\u00e3o e pelos juros em alta. A nota de cr\u00e9dito concedida ao Brasil est\u00e1 um n\u00edvel abaixo do grau de investimento (Ba1) e h\u00e1 alerta para uma poss\u00edvel piora, caso nada seja feito.<\/span><\/p>\n

\u201cSe os ajustes fiscais n\u00e3o forem realizados e as taxas de juros permanecerem elevadas, a solidez fiscal do Brasil poder\u00e1 continuar se deteriorando, aumentando as press\u00f5es negativas sobre a atual classifica\u00e7\u00e3o Ba1 e sua perspectiva est\u00e1vel\u201d, afirmou.<\/span><\/p>\n

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Segundo Foster, ainda est\u00e1 \u201cmuito em aberto\u201d o que o pr\u00f3ximo governo vai priorizar e conseguir aprovar junto ao Legislativo. Para ele, \u00e9 fundamental distinguir o que s\u00e3o apenas promessas de campanha do que pode ser efetivamente alcan\u00e7ado.<\/span><\/p>\n

\u201cSer\u00e3o necess\u00e1rios ajustes nas pol\u00edticas fiscal e econ\u00f4mica ap\u00f3s as elei\u00e7\u00f5es de outubro para estabilizar o peso da d\u00edvida e priorizar a consolida\u00e7\u00e3o a longo prazo para preservar o equil\u00edbrio [das contas p\u00fablicas]\u201d, disse, no evento da Moody\u2019s \u201cInside LatAm Brasil 2026: Al\u00e9m das elei\u00e7\u00f5es: pol\u00edtica, confian\u00e7a e cr\u00e9dito no Brasil\u201d, em S\u00e3o Paulo.<\/span><\/p>\n

Ele evitou apostar em qual campo pol\u00edtico teria mais capacidade de entregar essas mudan\u00e7as. Para o analista, isso vale tanto para uma sucess\u00e3o de Lula<\/a> quanto para uma eventual vit\u00f3ria da oposi\u00e7\u00e3o \u2014 o desafio de costurar apoio parlamentar para conter o crescimento dos gastos vai ser observado, principalmente devido ao ambiente polarizado.<\/span><\/p>\n

Para ele, tamb\u00e9m n\u00e3o est\u00e1 totalmente clara qual ser\u00e1 a rea\u00e7\u00e3o do mercado caso o governo eleito n\u00e3o apresente um plano fiscal considerado cr\u00edvel ap\u00f3s a elei\u00e7\u00e3o.\u00a0<\/span><\/p>\n

H\u00e1 chance, segundo ele, de uma rea\u00e7\u00e3o adversa, com juros e <\/span>spreads <\/span>de d\u00edvida em alta, encarecendo o financiamento p\u00fablico e contaminando outros setores da economia. J\u00e1 um sinal de estabiliza\u00e7\u00e3o ou trajet\u00f3ria descendente da d\u00edvida em rela\u00e7\u00e3o ao PIB seria visto de forma positiva, com potencial de abrir espa\u00e7o para o Banco Central<\/a> acelerar cortes de juros.<\/span><\/p>\n

Foster citou a indexa\u00e7\u00e3o de despesas, como o piso do sal\u00e1rio m\u00ednimo e benef\u00edcios previdenci\u00e1rios, como um dos principais pontos de press\u00e3o que qualquer novo governo ter\u00e1 de enfrentar no Congresso.\u00a0<\/span><\/p>\n

Ele evitou cravar uma meta num\u00e9rica (como um super\u00e1vit prim\u00e1rio espec\u00edfico) como condi\u00e7\u00e3o para uma mudan\u00e7a de <\/span>rating<\/span>, dizendo que a Moody\u2019s \u201cn\u00e3o faz recomenda\u00e7\u00f5es\u201d desse tipo. O que importa, segundo ele, \u00e9 a tend\u00eancia: primeiro estabilizar o d\u00e9ficit nominal (hoje pr\u00f3ximo de 8% do PIB), depois reduzi-lo de forma sustentada.<\/span><\/p>\n

O analista tamb\u00e9m apontou que o Brasil carrega uma carga tribut\u00e1ria elevada para os padr\u00f5es regionais (arrecada\u00e7\u00e3o geral do governo perto de 40% do PIB) e um custo da d\u00edvida particularmente alto \u2014 os juros pagos pelo governo somam cerca de 25% da receita, mais que o dobro da m\u00e9dia latino-americana \u2014, o que torna a equa\u00e7\u00e3o fiscal mais apertada para qualquer sucessor. Como contraponto, destacou que o pa\u00eds tem baixa exposi\u00e7\u00e3o \u00e0 d\u00edvida em moeda estrangeira, o que d\u00e1 alguma margem de manobra, desde que usada dentro de um plano de gest\u00e3o transparente.<\/span><\/p>\n

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O que observar no tema fiscal brasileiro, segundo a Moody\u2019s:<\/strong><\/p>\n

Estrutura fiscal e sua efic\u00e1cia: Se as regras\/metas fiscais podem ancorar as expectativas e apoiar um caminho de consolida\u00e7\u00e3o fiscal mais cr\u00edvel a m\u00e9dio prazo;
\nCapacidade de conter a indexa\u00e7\u00e3o de despesas e as press\u00f5es sobre os gastos sociais: Progresso na modera\u00e7\u00e3o do crescimento dos gastos autom\u00e1ticos, inclusive por meio de ajustes da indexa\u00e7\u00e3o de aposentadorias e programas sociais aos ajustes do sal\u00e1rio m\u00ednimo e pela redu\u00e7\u00e3o das inefici\u00eancias dos programas;
\nFlexibilidade or\u00e7ament\u00e1ria limitada por compromissos de gastos r\u00edgidos: Altos gastos obrigat\u00f3rios e quase obrigat\u00f3rios \u2014 incluindo benef\u00edcios sociais, receitas vinculadas e emendas parlamentares \u2014 limitam a flexibilidade do governo para ajustar as prioridades de gastos e criar espa\u00e7o fiscal. As emendas parlamentares s\u00e3o efetivamente obrigat\u00f3rias, mas s\u00e3o classificadas como discricion\u00e1rias (elas agora representam 24% do total gastos discricion\u00e1rios, contra apenas 2% em 2015);
\nPress\u00f5es relacionadas \u00e0 Previd\u00eancia: O aumento dos custos do envelhecimento populacional, se n\u00e3o for abordado, continuar\u00e1 a aumentar o d\u00e9ficit do sistema previdenci\u00e1rio ao longo do tempo.<\/p>\n

\u25b2 Fatores que podem levar a um upgrade da nota de cr\u00e9dito:<\/strong><\/p>\n

Forma\u00e7\u00e3o de um amplo consenso entre formuladores de pol\u00edticas p\u00fablicas e o Congresso para aprovar reformas mais profundas de conten\u00e7\u00e3o de gastos;
\nAprova\u00e7\u00e3o de medidas que reduzam a vincula\u00e7\u00e3o de receitas, a indexa\u00e7\u00e3o de benef\u00edcios sociais ao sal\u00e1rio m\u00ednimo ou promovam reformas na Previd\u00eancia. Essas mudan\u00e7as ampliariam o espa\u00e7o fiscal e fortaleceriam o perfil de cr\u00e9dito do Brasil;
\nReformas macroecon\u00f4micas que aprimorem o arcabou\u00e7o de pol\u00edtica monet\u00e1ria, tornando mais eficiente a transmiss\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria. Essas reformas tamb\u00e9m reduziriam a vulnerabilidade da posi\u00e7\u00e3o fiscal brasileira aos ciclos de aperto monet\u00e1rio.<\/p>\n

\u25bc Fatores que poderiam levar a um downgrade da nota de cr\u00e9dito:<\/strong><\/p>\n

Revers\u00e3o ou menor efetividade dos esfor\u00e7os de consolida\u00e7\u00e3o fiscal em rela\u00e7\u00e3o ao cen\u00e1rio atualmente esperado;
\nEnfraquecimento adicional da confian\u00e7a dos investidores;
\nPiora persistente da capacidade de pagamento da d\u00edvida e dos indicadores de endividamento;
\nSinais de desacelera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica mais intensa do que a prevista;
\nUm crescimento significativamente mais fraco tamb\u00e9m prejudicaria o perfil de cr\u00e9dito do Brasil e poderia resultar em uma a\u00e7\u00e3o negativa de classifica\u00e7\u00e3o de risco.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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