{"id":23952,"date":"2026-06-23T12:23:28","date_gmt":"2026-06-23T15:23:28","guid":{"rendered":"https:\/\/aprimora.site\/carvalhoalmeidaadvogados\/2026\/06\/23\/copom-menciona-incerteza-e-assimetria-altista-para-cenario-de-inflacao-em-ata\/"},"modified":"2026-06-23T12:23:28","modified_gmt":"2026-06-23T15:23:28","slug":"copom-menciona-incerteza-e-assimetria-altista-para-cenario-de-inflacao-em-ata","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/aprimora.site\/carvalhoalmeidaadvogados\/2026\/06\/23\/copom-menciona-incerteza-e-assimetria-altista-para-cenario-de-inflacao-em-ata\/","title":{"rendered":"Copom menciona incerteza e \u2018assimetria altista\u2019 para cen\u00e1rio de infla\u00e7\u00e3o em ata"},"content":{"rendered":"

O Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) mencionou uma \u201cassimetria altista\u201d nos riscos para a infla\u00e7\u00e3o e a incerteza para caracterizar o cen\u00e1rio que levou \u00e0 decis\u00e3o de reduzir a taxa b\u00e1sica de juros, a Selic, de 14,50% para 14,25% ao ano na reuni\u00e3o de semana passada. As avalia\u00e7\u00f5es constam na <\/span>ata<\/span><\/a> divulgada pelo Banco Central (BC) nesta ter\u00e7a-feira (23\/6).<\/span><\/p>\n

Um dos pontos mais discutidos ap\u00f3s a divulga\u00e7\u00e3o da decis\u00e3o na quarta-feira passada e que gerou ru\u00eddo no mercado foi o trecho em que o Copom tratava das trajet\u00f3rias de pol\u00edtica monet\u00e1ria.\u00a0<\/span><\/p>\n

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Nesse ponto, o comit\u00ea informava que as simula\u00e7\u00f5es mostraram que a trajet\u00f3ria dos juros necess\u00e1ria para levar a infla\u00e7\u00e3o para a meta no horizonte relevante atual, do quarto trimestre de 2027, colocaria o \u00edndice em um patamar abaixo da meta no primeiro trimestre de 2028, que ser\u00e1 o horizonte relevante a partir da pr\u00f3xima reuni\u00e3o.\u00a0<\/span><\/p>\n

O horizonte relevante \u00e9 o per\u00edodo em que a pol\u00edtica monet\u00e1ria faz mais efeito, 18 meses ap\u00f3s cada decis\u00e3o. Na pr\u00f3xima reuni\u00e3o do Copom, ele ser\u00e1 o primeiro trimestre de 2028.\u00a0<\/span><\/p>\n

Na ata desta ter\u00e7a-feira, o colegiado destacou o diagn\u00f3stico de um cen\u00e1rio de deteriora\u00e7\u00e3o, com alta na infla\u00e7\u00e3o corrente e nas expectativas para 2026, 2027 e 2028. A proje\u00e7\u00e3o no cen\u00e1rio de refer\u00eancia do Copom \u00e9 de infla\u00e7\u00e3o em 3,7% no \u00faltimo trimestre de 2027.<\/span><\/p>\n

Trajet\u00f3rias alternativas<\/h2>\n

Dessa forma, o colegiado debateu \u201ctrajet\u00f3rias alternativas\u201d para a condu\u00e7\u00e3o dos juros que n\u00e3o estavam presentes em expectativas ou respostas do relat\u00f3rio Focus ou do Question\u00e1rio Pr\u00e9-Copom (QPC), nem refletidas na precifica\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria pelo mercado.\u00a0<\/span><\/p>\n

Essas trajet\u00f3rias consideravam uma converg\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o \u00e0 meta no horizonte relevante atual, o quarto trimestre de 2027, \u201cexigindo varia\u00e7\u00f5es abruptas de dire\u00e7\u00e3o e de grande magnitude na Selic, seguida de diversos trimestres com infla\u00e7\u00e3o abaixo da meta\u201d.<\/span><\/p>\n

Segundo a ata, o Copom decidiu que trajet\u00f3rias de Selic \u201cmenos discrepantes\u201d ao que estava previsto no Focus, QPC ou na precifica\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria no mercado, seriam mais adequadas no momento. Para o colegiado, essas trajet\u00f3rias foram escolhidas por evitarem induzir \u201cvolatilidade excessiva\u201d que tenha \u201cefeitos potencialmente contraproducentes\u201d ao trabalho de converg\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o \u00e0 meta.\u00a0<\/span><\/p>\n

\u201cEssas trajet\u00f3rias contemplavam cen\u00e1rios com combina\u00e7\u00f5es de diferentes momentos de pausa e retomada do ciclo de calibra\u00e7\u00e3o. Nesse caso, as flutua\u00e7\u00f5es de produto se mostraram menores, com a infla\u00e7\u00e3o convergindo para a meta no primeiro trimestre de 2028\u201d, diz a ata.<\/span><\/p>\n

Na semana passada, a mediana de proje\u00e7\u00f5es do Focus mostrava uma expectativa de corte para 14,25% ao ano na reuni\u00e3o e o patamar da Selic em 13,75% ao ano no fim de 2026. J\u00e1 nesta semana, a mediana das expectativas\u00a0 passou para 14% ao final deste ano.\u00a0<\/span><\/p>\n

De acordo com a ata, o comit\u00ea debateu que o conjunto de resultados das trajet\u00f3rias precisa ser ponderado \u201c\u00e0 luz das melhores pr\u00e1ticas\u201d de pol\u00edtica monet\u00e1ria \u201crecomendando n\u00e3o reagir integralmente a varia\u00e7\u00f5es de pre\u00e7os decorrentes de choques de oferta, que no momento atual incluem incertezas relevantes\u201d.\u00a0<\/span><\/p>\n

Entre essas incertezas, o Copom mencionou as consequ\u00eancias de efeitos\u00a0 de choques \u201cj\u00e1 materializados\u201d, como os do conflito no Oriente M\u00e9dio, como a extens\u00e3o de impactos n\u00e3o materializados, como o do El Ni\u00f1o.\u00a0<\/span><\/p>\n

\u201cNo contexto atual de incerteza em n\u00edveis historicamente elevados, com riscos assim\u00e9tricos na dire\u00e7\u00e3o altista para os pre\u00e7os, o Comit\u00ea reitera que a magnitude do ciclo de calibra\u00e7\u00e3o ser\u00e1 ajustada \u00e0 luz da evolu\u00e7\u00e3o do cen\u00e1rio, de forma a assegurar a converg\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o \u00e0 meta\u201d.<\/span><\/p>\n

No balan\u00e7o de riscos para a infla\u00e7\u00e3o, o colegiado confirmou a \u201cassimetria\u201d altista. No comunicado da semana passada, o Copom havia adicionado entre os fatores que poderiam levar a uma alta da infla\u00e7\u00e3o os \u201cest\u00edmulos \u00e0 demanda agregada\u201d que resultem em crescimento da atividade acima do potencial e mencionou tamb\u00e9m os \u201cefeitos clim\u00e1ticos\u201d sobre a produtividade agr\u00edcola e custos de energia.\u00a0<\/span><\/p>\n

Cen\u00e1rio internacional e infla\u00e7\u00e3o\u00a0<\/h2>\n

O Copom destacou que a incerteza sobre o cen\u00e1rio externo continuou em \u201cn\u00edveis elevados\u201d considerando n\u00e3o s\u00f3 o conflito no Oriente M\u00e9dio, como a \u201cperman\u00eancia de incertezas\u201d sobre a pol\u00edtica econ\u00f4mica dos Estados Unidos.\u00a0<\/span><\/p>\n

Na vis\u00e3o do colegiado, as \u00faltimas divulga\u00e7\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o mostraram \u201csinais claros\u201d dos efeitos dos conflitos. O \u00cdndice Nacional de Pre\u00e7os ao Consumidor Amplo (IPCA) ficou em 4,72% no acumulado de 12 meses at\u00e9 maio. A meta \u00e9 de 3% com intervalo de toler\u00e2ncia de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo.\u00a0<\/span><\/p>\n

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O Copom tamb\u00e9m ressaltou que, al\u00e9m dos efeitos dos conflitos, h\u00e1 uma infla\u00e7\u00e3o pressionada pela demanda e requer uma pol\u00edtica monet\u00e1ria \u201ccontracionista\u201d. Na ata, o colegiado destacou que \u201cficou evidente\u201d uma desancoragem adicional das expectativas\u00a0 de infla\u00e7\u00e3o para o ano de 2028.\u00a0<\/span><\/p>\n

Para al\u00e9m dos riscos, o comit\u00ea destacou que os efeitos dos juros em patamar restritivo por per\u00edodo prolongado ainda \u201cse fazem sentir\u201d por meio da desacelera\u00e7\u00e3o do saldo de cr\u00e9dito. O Copom iniciou o atual ciclo de queda da Selic em mar\u00e7o deste ano, quando a taxa passou de 15% para 14,75% ao ano.\u00a0<\/span><\/p>\n

\u201cNo cen\u00e1rio atual, caracterizado por forte aumento da incerteza, o Comit\u00ea reafirma serenidade e cautela na condu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria, de forma que os passos futuros do processo de calibra\u00e7\u00e3o da taxa b\u00e1sica de juros possam incorporar novas informa\u00e7\u00f5es que aumentem a clareza sobre a profundidade e a extens\u00e3o dos conflitos no Oriente M\u00e9dio, assim como seus efeitos diretos e indiretos sobre o n\u00edvel de pre\u00e7os ao longo do tempo\u201d.<\/span><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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