A discuss\u00e3o acerca do crescimento potencial do Brasil tem ganhado protagonismo no debate p\u00fablico. Recentemente, o Minist\u00e9rio da Fazenda elevou a estimativa de crescimento potencial para 2,6% em 2024.<\/p>\n
N\u00e3o h\u00e1 d\u00favidas que a taxa de crescimento do produto potencial do Brasil aumentou nos \u00faltimos anos. No entanto, estimativas elaboradas pela equipe do Boletim Macro IBRE apontam para um crescimento potencial da ordem de 2%. Ap\u00f3s o per\u00edodo da grande recess\u00e3o, entre 2014 e 2016, as medidas de produto potencial estavam em torno de apenas 1%. Neste per\u00edodo, al\u00e9m do colapso do investimento, houve uma queda expressiva da produtividade.<\/p>\n
Conhe\u00e7a o JOTA<\/span> PRO Poder, plataforma de monitoramento que oferece transpar\u00eancia e previsibilidade para empresas<\/span><\/a><\/p>\n Mas, de l\u00e1 para c\u00e1, um conjunto de reformas estruturais foram elaboradas durante o governo Temer e tem sido aprovada desde ent\u00e3o e tem contribu\u00eddo para o aumento da produtividade e, consequentemente, do produto potencial.<\/p>\n Entre as principais reformas podemos destacar a reforma trabalhista, as reformas no mercado de cr\u00e9dito (cria\u00e7\u00e3o da TLP, reformula\u00e7\u00e3o do cadastro positivo e open finance<\/em>, foram cruciais para o aumento da competi\u00e7\u00e3o com fintechs<\/em> e para o crescimento do mercado de capitais), a aprova\u00e7\u00e3o de novos marcos regulat\u00f3rios setoriais (saneamento e transporte) e que t\u00eam sido fundamentais para um novo ciclo de investimentos, entre outras.<\/p>\n Entretanto, a literatura mostra que, em geral, os efeitos das reformas estruturais dependem do est\u00e1gio do ciclo econ\u00f4mico que a economia se encontra. Como esperado, melhores resultados ocorrem em per\u00edodos de expans\u00e3o do que em recess\u00f5es. Diante de um cen\u00e1rio conjuntural adverso as empresas n\u00e3o t\u00eam incentivos para expandir a capacidade produtiva, contratar trabalhadores, o que tende a anular os efeitos positivos de reformas, especialmente a trabalhista.<\/p>\n Como as reformas no Brasil ocorreram em per\u00edodos conjunturais muito desfavor\u00e1veis, o impacto econ\u00f4mico das reformas \u00e9 menor que as expectativas criadas no momento de sua aprova\u00e7\u00e3o, mas se ampliaram ao longo do tempo, apenas ap\u00f3s per\u00edodos expans\u00e3o. Ent\u00e3o, podemos concluir que houve um aumento do potencial da economia brasileira, mas que os efeitos se consolidaram apenas no per\u00edodo p\u00f3s-Covid, quando houve expressiva acelera\u00e7\u00e3o do crescimento econ\u00f4mico.<\/p>\n Mas, a despeito de estimativas mais elevadas de produto potencial, avaliamos que estimativas superiores a 2% s\u00e3o excessivamente otimistas. O principal motivo para este diagn\u00f3stico \u00e9 que, nos \u00faltimos anos, o crescimento da produtividade da economia brasileira ainda tem sido muito fraco.<\/p>\n Segundo dados do Observat\u00f3rio da Produtividade Regis Bonelli, entre 2020 e 2024, a produtividade do trabalho cresceu apenas 0,3% a.a.. Conforme destacado em Matos (2025), neste per\u00edodo, a renda per capita cresceu 1,7% a.a., devido \u00e0 expressiva retomada da taxa de ocupa\u00e7\u00e3o e n\u00e3o por eleva\u00e7\u00e3o significativa da produtividade do trabalho. Adicionalmente, os ganhos de produtividade est\u00e3o muito concentrados na agropecu\u00e1ria e n\u00e3o espalhados por todos os setores da economia.[1]<\/a><\/p>\n Milagres (desastres) de crescimento econ\u00f4mico de um pa\u00eds s\u00e3o milagres (desastres) de produtividade. Al\u00e9m disso, com o envelhecimento da popula\u00e7\u00e3o e o fim do b\u00f4nus demogr\u00e1fico \u2013 quando a popula\u00e7\u00e3o em idade ativa cresce menos que a popula\u00e7\u00e3o \u2013 o potencial de crescimento ser\u00e1 reduzido ao longo do tempo, em um cen\u00e1rio sem aumento da taxa de crescimento da produtividade. No caso brasileiro, um desafio adicional \u00e9 que j\u00e1 estamos com restri\u00e7\u00f5es na oferta de trabalho, ou seja, n\u00e3o h\u00e1 mais ociosidade do \u201cfator trabalho\u201d, o que permitiria o Brasil crescer acima do seu potencial por alguns anos sem causar infla\u00e7\u00e3o. Chegamos no limite.<\/p>\n Embora o Brasil tenha avan\u00e7ado na implementa\u00e7\u00e3o de reformas estruturais que elevaram a produtividade, diversos estudos indicam que \u201cseus efeitos foram mitigados por distor\u00e7\u00f5es que permaneceram ou foram criadas, como subs\u00eddios credit\u00edcios, isen\u00e7\u00f5es tribut\u00e1rias para setores espec\u00edficos e pol\u00edticas de conte\u00fado local\u201d.[2]<\/a><\/p>\n No Brasil, h\u00e1 uma fragilidade institucional em defesa do interesse de toda sociedade, tamb\u00e9m conhecido na literatura como interesse difuso. O nosso Estado e\u0301 muito suscet\u00edvel aos diversos grupos de interesse, que capturam uma parcela significativa do or\u00e7amento p\u00fablico, atrav\u00e9s de pol\u00edticas de incentivo que s\u00e3o muito custosas do ponto de vista fiscal, e na grande maioria das vezes, n\u00e3o geram o resultado esperado e contribuem para a m\u00e1 aloca\u00e7\u00e3o de recursos e a baixa produtividade da economia. Outro aspecto a ser mencionado \u00e9 que os efeitos das reformas sobre a produtividade dependem de outros fatores, como a escolaridade e a efici\u00eancia do sistema judicial.<\/p>\n Assine gratuitamente a newsletter \u00daltimas Not\u00edcias do JOTA<\/span> e receba as principais not\u00edcias jur\u00eddicas e pol\u00edticas do dia no seu email<\/span><\/a><\/p>\n Al\u00e9m disso, o crescimento potencial no Brasil \u00e9 limitado, dentre outros fatores, pelo baixo n\u00edvel de investimento em m\u00e1quinas e equipamentos, infraestrutura e tecnologia, contribuindo para o baixo crescimento da produtividade.<\/p>\n Como no Brasil h\u00e1 tantas distor\u00e7\u00f5es, ainda h\u00e1 muito espa\u00e7o para impulsionar a produtividade e, consequentemente, aumentar o crescimento de nosso produto potencial. No entanto, \u00e9 importante compreender os limites do poss\u00edvel e n\u00e3o viver um autoengano.<\/p>\n