{"id":18203,"date":"2025-11-11T10:58:25","date_gmt":"2025-11-11T13:58:25","guid":{"rendered":"https:\/\/aprimora.site\/carvalhoalmeidaadvogados\/2025\/11\/11\/bc-incorpora-isencao-de-ir-em-cenario-de-inflacao-que-tem-discreta-melhora\/"},"modified":"2025-11-11T10:58:25","modified_gmt":"2025-11-11T13:58:25","slug":"bc-incorpora-isencao-de-ir-em-cenario-de-inflacao-que-tem-discreta-melhora","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/aprimora.site\/carvalhoalmeidaadvogados\/2025\/11\/11\/bc-incorpora-isencao-de-ir-em-cenario-de-inflacao-que-tem-discreta-melhora\/","title":{"rendered":"BC incorpora isen\u00e7\u00e3o de IR em cen\u00e1rio de infla\u00e7\u00e3o que tem discreta melhora"},"content":{"rendered":"

O Banco Central incorporou em seu cen\u00e1rio de infla\u00e7\u00e3o <\/span>\u201cuma estimativa preliminar do impacto da medida de amplia\u00e7\u00e3o da isen\u00e7\u00e3o do imposto de renda\u201d. A informa\u00e7\u00e3o consta da ata da \u00faltima reuni\u00e3o do Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom), na qual o colegiado manteve os juros inalterados em 15% ao ano, bem como a sinaliza\u00e7\u00e3o de que assim ficar\u00e3o por tempo \u201cbastante prolongado\u201d.<\/span><\/p>\n

O impacto do IR n\u00e3o est\u00e1 detalhado no documento que explica as raz\u00f5es e as discuss\u00f5es em torno da pol\u00edtica monet\u00e1ria. Mas a autoridade deixa espa\u00e7o para ajustar suas proje\u00e7\u00f5es nesse flanco ao dizer que \u201cconsidera que tal estimativa \u00e9 bastante incerta e acompanhar\u00e1 os dados para calibrar seus impactos\u201d.<\/span><\/p>\n

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O documento tamb\u00e9m classifica essa op\u00e7\u00e3o como uma \u201cpostura conservadora e dependente de dados\u201d, que tem sido refor\u00e7ada \u201cpor exemplos recentes de medidas, fiscais e credit\u00edcias, que se conjecturava que poderiam levar a uma discrep\u00e2ncia em rela\u00e7\u00e3o ao cen\u00e1rio delineado, mas n\u00e3o provocaram diverg\u00eancias relevantes em rela\u00e7\u00e3o ao que se esperava\u201d.<\/span><\/p>\n

Ao dizer que incorporou uma estimativa de impacto da isen\u00e7\u00e3o do IR, aprovada em definitivo na semana passada pelo Congresso e que est\u00e1 pendente de san\u00e7\u00e3o pelo Executivo<\/span>, o BC reduz uma d\u00favida do mercado sobre em que medida esse tema estava sendo considerado nas proje\u00e7\u00f5es e na an\u00e1lise da autoridade.<\/p>\n

Outro efeito de incorporar o IR no seu cen\u00e1rio \u00e9 que a autoridade monet\u00e1ria implicitamente indica um <\/span>aumento da possibilidade de flexibiliza\u00e7\u00e3o dos juros no futuro pr\u00f3ximo, especialmente porque, mesmo com esse fator e outros elementos de impacto fiscal sobre a demanda, as proje\u00e7\u00f5es acabaram por melhorar. O risco, por\u00e9m, \u00e9 se o impacto efetivo for maior do que o estimado.<\/span><\/p>\n

Na ata, o Copom projetou o IPCA em 3,6% para o ano que vem, primeiro ano de vig\u00eancia da medida e em 3,3% para o segundo trimestre de 2027, onde est\u00e1 o chamado \u201chorizonte relevante\u201d da pol\u00edtica monet\u00e1ria, que nada mais \u00e9 do que at\u00e9 onde as decis\u00f5es atuais de juros t\u00eam impacto.<\/span><\/p>\n

Ainda assim, <\/span>o discurso geral da ata \u00e9 duro e dificulta ter clareza sobre em que momento a Selic, cujo n\u00edvel tem sido crescentemente criticado pelo governo, vai cair.<\/p>\n

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Al\u00e9m de alertar para os riscos fiscais, foi importante <\/span>a \u00eanfase da ata no cen\u00e1rio externo com incertezas que dificultam a an\u00e1lise e demandam do BC postura mais cautelosa, embora o comportamento da taxa de c\u00e2mbio esteja sendo favor\u00e1vel \u2013 em parte pelos juros altos.<\/span><\/p>\n

Se foi uma evolu\u00e7\u00e3o a ata informar que j\u00e1 considera o IR no seu cen\u00e1rio, ainda que em car\u00e1ter preliminar, o BC volta a derrapar na transpar\u00eancia ao n\u00e3o detalhar qual a estimativa para esse impulso e em que medida isso est\u00e1 afetando as proje\u00e7\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o ao longo do horizonte.<\/span><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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