{"id":16906,"date":"2025-10-13T17:10:10","date_gmt":"2025-10-13T20:10:10","guid":{"rendered":"https:\/\/aprimora.site\/carvalhoalmeidaadvogados\/2025\/10\/13\/roncaglia-do-fmi-diz-que-brasil-esta-bem-posicionado-para-enfrentar-desaceleracao-global\/"},"modified":"2025-10-13T17:10:10","modified_gmt":"2025-10-13T20:10:10","slug":"roncaglia-do-fmi-diz-que-brasil-esta-bem-posicionado-para-enfrentar-desaceleracao-global","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/aprimora.site\/carvalhoalmeidaadvogados\/2025\/10\/13\/roncaglia-do-fmi-diz-que-brasil-esta-bem-posicionado-para-enfrentar-desaceleracao-global\/","title":{"rendered":"Roncaglia, do FMI, diz que Brasil est\u00e1 bem posicionado para enfrentar desacelera\u00e7\u00e3o global"},"content":{"rendered":"

O diretor-executivo do Brasil no Fundo Monet\u00e1rio Internacional (FMI), Andr\u00e9 Roncaglia, avaliou, em entrevista exclusiva ao enviado especial do JOTA<\/span><\/strong> a Washington, o analista-chefe Fabio Graner, que o Brasil n\u00e3o \u00e9 um caso preocupante de endividamento, diferentemente do que est\u00e1 ocorrendo nos pa\u00edses avan\u00e7ados, e que a pol\u00edtica fiscal em curso no pa\u00eds est\u00e1 bem posicionada para enfrentar o cen\u00e1rio de desacelera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica internacional sem sair da trilha prevista nas metas de resultado prim\u00e1rio.<\/p>\n

Ele contesta a tese predominante no mercado de que haver\u00e1 uma expans\u00e3o fiscal significativa no Brasil at\u00e9 o ano que vem e destaca que o governo brasileiro est\u00e1 alinhado com a sugest\u00e3o do FMI de manter um esfor\u00e7o do lado fiscal, garantindo que qualquer aumento do lado do gasto seja financiado por aumento de receitas.<\/p>\n

\u201cSe voc\u00ea vai cumprir a meta, e a meta \u00e9 de ter um super\u00e1vit pr\u00f3ximo de zero e, no ano que vem, um super\u00e1vit pequeno de 0,25% do PIB, voc\u00ea n\u00e3o tem expans\u00e3o fiscal. Ao contr\u00e1rio. Voc\u00ea entra num espa\u00e7o de contra\u00e7\u00e3o, de leve contra\u00e7\u00e3o fiscal\u201d, disse.<\/p>\n

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\u201cA expans\u00e3o fiscal, da maneira que est\u00e3o colocando, \u00e9 como se o governo estivesse mudando a meta fiscal. Esse \u00e9 o meu ponto. Ainda que voc\u00ea tenha mecanismos para estimular gastos que n\u00e3o entrem na meta, o meu entendimento \u00e9 que o governo n\u00e3o est\u00e1 fazendo isso [\u2026] O que eu acho que \u00e9 importante frisar \u2014 e aqui, do ponto de vista do FMI, o que se espera dos pa\u00edses, das autoridades, principalmente num cen\u00e1rio conturbado \u2014 \u00e9 manter-se no esfor\u00e7o. E eu acho que \u00e9 importante, nesse sentido, perseguir a meta fiscal, como o Minist\u00e9rio da Fazenda [est\u00e1 fazendo], e o Banco Central perseguindo a meta de infla\u00e7\u00e3o, sem descuidar de como a economia anda, do emprego, da atividade econ\u00f4mica\u201d, completou.<\/p>\n

Sobre o juro no Brasil, ele destacou que o BC est\u00e1 fazendo um trabalho dentro do seu mandato principal, de levar a infla\u00e7\u00e3o para a meta, mas sem \u201cdesconhecer\u201d a quest\u00e3o da atividade. \u201cO Banco Central est\u00e1 trabalhando muito numa agenda de inclus\u00e3o financeira, numa agenda de redesenho da atividade banc\u00e1ria e no fortalecimento de uma s\u00e9rie de regula\u00e7\u00f5es que protegem a economia\u201d, destacou.<\/p>\n

O representante brasileiro no Fundo tamb\u00e9m afirmou que o mundo p\u00f3s-tarifa\u00e7o est\u00e1 melhor do que se esperava, mas considera que h\u00e1 riscos \u00e0 frente e que o cen\u00e1rio de desacelera\u00e7\u00e3o global para o pr\u00f3ximo ano \u00e9 um fator de aten\u00e7\u00e3o. Roncaglia, um interlocutor privilegiado da equipe econ\u00f4mica brasileira, ter\u00e1 uma agenda intensa nesta semana do Encontro Anual do FMI\/Banco Mundial, que come\u00e7a nesta segunda-feira (13\/10).<\/p>\n

Leia abaixo os principais pontos da entrevista ao JOTA<\/span><\/strong>:<\/p>\n

Economia global: resili\u00eancia tempor\u00e1ria, mas fragilidade \u00e0 frente<\/h3>\n

A economia global vai responder melhor do que se esperava desde 2 de abril, pelo efeito das tarifas, mas ela n\u00e3o est\u00e1 ainda s\u00f3lida o suficiente para se prever um cen\u00e1rio futuro muito positivo. A raz\u00e3o disso \u00e9 exatamente a rea\u00e7\u00e3o imediata que ocorreu da parte de pa\u00edses, empresas e governos, de se antecipar aos efeitos do choque tarif\u00e1rio \u2014 o chamado front-loading. Todo mundo antecipou compras, investimentos, importa\u00e7\u00f5es, e isso dinamizou a atividade econ\u00f4mica. Por\u00e9m, esse movimento vai parar em algum momento e, quando ele parar, veremos emergir fragilidades subjacentes, principalmente na \u00e1rea do consumo e do investimento.<\/p>\n

Brasil nesse cen\u00e1rio<\/h3>\n

O Brasil entra em um grupo muito importante, o dos pa\u00edses em desenvolvimento, que est\u00e3o sustentando o crescimento econ\u00f4mico global. Mais de dois ter\u00e7os do crescimento global \u00e9 sustentado pelos pa\u00edses em desenvolvimento, principalmente aqueles que t\u00eam uma base de investidores local. A combina\u00e7\u00e3o desses dois elementos oferece aos pa\u00edses em desenvolvimento uma capacidade de resili\u00eancia maior.<\/p>\n

Observa-se que o Brasil se destaca como um pa\u00eds com um sistema pol\u00edtico, apesar do calor do momento, s\u00f3lido, com institui\u00e7\u00f5es fortes e resilientes, que est\u00e3o sustentando os questionamentos. As institui\u00e7\u00f5es v\u00eam ganhando escala planet\u00e1ria, e h\u00e1 um governo que est\u00e1, a despeito das dificuldades e de todo o cen\u00e1rio pol\u00edtico, avan\u00e7ando em reformas fiscais cr\u00edveis. E um Banco Central cuja independ\u00eancia n\u00e3o est\u00e1 sendo questionada de nenhuma forma, mostrando atua\u00e7\u00e3o no sentido de controlar as press\u00f5es inflacion\u00e1rias.<\/p>\n

Preocupa\u00e7\u00f5es fiscais gerais e o Brasil<\/h3>\n

Olhando o mapa global, v\u00ea-se que o Brasil definitivamente n\u00e3o \u00e9 um panorama opaco ou preocupante, porque o grosso do endividamento que est\u00e1 ocorrendo nos pa\u00edses est\u00e1 no hemisf\u00e9rio norte, nas economias ricas. \u00c9 ali onde as d\u00edvidas p\u00fablicas mais preocupam. Ent\u00e3o, numa perspectiva global, percebe-se que todos os pa\u00edses est\u00e3o enfrentando desafios com seus arranjos fiscais.<\/p>\n

A parte positiva para o Brasil \u00e9 que a gente come\u00e7ou esse processo j\u00e1 em 2023, com o in\u00edcio do governo Lula, e existe um aprendizado sendo constru\u00eddo ao longo desse tempo. Aqui dentro n\u00e3o h\u00e1, ainda, a preocupa\u00e7\u00e3o de que o Brasil est\u00e1 aumentando gastos. Ao contr\u00e1rio, porque grande parte do entendimento do governo \u00e9 de que os gastos v\u00e3o crescer com compensa\u00e7\u00f5es em termos de arrecada\u00e7\u00e3o.<\/p>\n

A discuss\u00e3o da MP no Congresso na semana passada \u00e9, evidentemente, uma not\u00edcia que preocupa em termos de arrecada\u00e7\u00e3o, mas o governo ainda tem outros instrumentos de que pode lan\u00e7ar m\u00e3o [\u2026].<\/p>\n

Fiscal e ciclo eleitoral no Brasil<\/h3>\n

Como ainda estamos em 2025, \u00e9 cedo, para efeito do Fundo e do nosso trabalho, analisar o ciclo eleitoral. A avalia\u00e7\u00e3o do Fundo \u00e9 que, a partir do ano que vem, haver\u00e1 uma desacelera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica global, incluindo o Brasil. Isso j\u00e1 vinha sendo apontado desde a primavera e se sustenta agora.<\/p>\n

Evidentemente, eu ainda n\u00e3o posso te falar os n\u00fameros porque o relat\u00f3rio [World Economic Outlook, WEO] precisa ser publicado, mas existe uma desacelera\u00e7\u00e3o. O importante \u00e9 que, exatamente quando esses efeitos dessa resili\u00eancia limitada e seletiva e essas fragilidades emergirem, o governo [brasileiro] estar\u00e1 tentando honrar a meta fiscal, fazendo isso pelos dois lados do balan\u00e7o: tanto por meio de conten\u00e7\u00e3o e realoca\u00e7\u00e3o de gastos quanto por uma recomposi\u00e7\u00e3o da base tribut\u00e1ria. E por que isso \u00e9 importante? Porque, em geral, a gente tende a olhar s\u00f3 para o resultado fiscal, mas esse resultado vem com uma mobiliza\u00e7\u00e3o de recursos importante. N\u00e3o se trata de gastar mais com os mesmos grupos, nem de arrecadar mais com os mesmos grupos.<\/p>\n

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A arrecada\u00e7\u00e3o est\u00e1 sendo redirecionada para grupos historicamente subtributados e que det\u00eam uma s\u00e9rie de privil\u00e9gios. Inclusive, o Fundo Monet\u00e1rio vem apontando para a quest\u00e3o das ren\u00fancias fiscais.<\/p>\n

Quando a fragilidade global se fizer sentir na economia brasileira, ser\u00e3o acionados mecanismos de mobiliza\u00e7\u00e3o de recursos que v\u00e3o para as m\u00e3os daqueles que mais necessitam, sem tirar o dinamismo de quem investe. A eleva\u00e7\u00e3o da carga tribut\u00e1ria n\u00e3o \u00e9 suficiente para desanimar investidores porque, primeiro, ela n\u00e3o \u00e9 t\u00e3o grande; segundo, \u00e9 compensat\u00f3ria, pelo avan\u00e7o na tributa\u00e7\u00e3o do imposto m\u00ednimo [tributa\u00e7\u00e3o dos ricos].<\/p>\n

Portanto, se melhora o ambiente com uma previs\u00e3o de estabilidade fiscal, ou mesmo de transpar\u00eancia e clareza que o governo demonstra na redistribui\u00e7\u00e3o da carga tribut\u00e1ria e na realoca\u00e7\u00e3o de gastos, isso tende a ser bem recebido pelos investidores.<\/p>\n

Governo n\u00e3o est\u00e1 promovendo expans\u00e3o fiscal<\/h3>\n

A expans\u00e3o fiscal implicaria n\u00e3o cumprir a meta. Eu estou acompanhando o debate no Brasil, e ele est\u00e1 sendo feito de maneira conceitualmente equivocada. Porque, se voc\u00ea vai cumprir a meta \u2014 e a meta \u00e9 de ter um super\u00e1vit pr\u00f3ximo de zero e, no ano que vem, um super\u00e1vit pequeno de 0,25% \u2014, voc\u00ea n\u00e3o tem expans\u00e3o fiscal. Ao contr\u00e1rio: voc\u00ea entra num espa\u00e7o de leve contra\u00e7\u00e3o fiscal.<\/p>\n

A expans\u00e3o fiscal, da maneira que est\u00e3o colocando, \u00e9 como se o governo estivesse mudando a meta fiscal. Esse \u00e9 o meu ponto. Ainda que existam mecanismos para estimular gastos que n\u00e3o entrem na meta, o meu entendimento \u00e9 que o governo n\u00e3o est\u00e1 fazendo isso. Ele est\u00e1 acomodando gastos que t\u00eam origem diferente, que n\u00e3o t\u00eam a ver com decis\u00e3o pr\u00f3pria \u2014 como os precat\u00f3rios e outras medidas que v\u00eam do passado \u2014, e quer que o esfor\u00e7o fiscal seja medido dentro daquilo que controla.<\/p>\n

[\u2026] O que eu acho importante frisar, e aqui do ponto de vista do FMI, \u00e9 que o que se espera dos pa\u00edses e das autoridades, principalmente num cen\u00e1rio conturbado, \u00e9 manter o esfor\u00e7o. E eu acho que, nesse sentido, perseguir a meta fiscal, como o Minist\u00e9rio da Fazenda vem fazendo, e o Banco Central perseguindo a meta de infla\u00e7\u00e3o, sem descuidar da economia, do emprego e da atividade econ\u00f4mica, \u00e9 muito importante.<\/p>\n

O meu cen\u00e1rio \u2014 eu preciso seguir o que as autoridades est\u00e3o apresentando \u2014 \u00e9 a meta. \u00c9 o que o ministro Fernando Haddad, desde 2023, vem dizendo: \u201cAt\u00e9 o dia 31 de dezembro eu vou perseguir a meta\u201d. E ele est\u00e1 tentando fazer isso.<\/p>\n

Juro alto no Brasil e perspectivas de queda<\/h3>\n

Definitivamente, a taxa de juros brasileira \u00e9 muito elevada. Quando se olha outros pa\u00edses, v\u00ea-se que o nosso juro real \u00e9 muito elevado; o nosso juro neutro \u00e9 muito elevado. [\u2026] O Banco Central est\u00e1 fazendo, dentro do arranjo da autonomia e dos instrumentos que tem \u00e0 disposi\u00e7\u00e3o, o que \u00e9 importante para cumprir seu mandato principal: controlar a infla\u00e7\u00e3o. Mas faz isso sem desconhecer os efeitos sobre a atividade econ\u00f4mica. Por qu\u00ea? Porque o Banco Central est\u00e1 trabalhando muito numa agenda de inclus\u00e3o financeira, de redesenho da atividade banc\u00e1ria e de fortalecimento de regula\u00e7\u00f5es que protegem a economia.<\/p>\n

Ainda que eu reconhe\u00e7a, como o ministro Fernando Haddad, que a taxa de juros est\u00e1 muito elevada \u2014 e de fato est\u00e1 \u2014, a grande preocupa\u00e7\u00e3o \u00e9 qual \u00e9 o espa\u00e7o que temos, dentro da meta de 3% e do cen\u00e1rio internacional, para reduzi-la.<\/p>\n

Acho que o ano que vem trar\u00e1 um cen\u00e1rio global mais receptivo a uma queda dos juros, pela despressuriza\u00e7\u00e3o do c\u00e2mbio.<\/p>\n

O Banco Central, dentro dos dados de que disp\u00f5e, vai entender qual \u00e9 o momento de deixar todo mundo insatisfeito \u2014 porque esse \u00e9 o papel dele. O papel do BC \u00e9 fazer o trabalho dif\u00edcil de controlar a infla\u00e7\u00e3o e, principalmente, as expectativas, de modo a conduzir a economia, num cen\u00e1rio de desacelera\u00e7\u00e3o global, a uma atividade est\u00e1vel, que respeite a cria\u00e7\u00e3o de empregos e o dinamismo econ\u00f4mico.<\/p>\n

Queda global dos mercados na semana passada<\/h3>\n

Dada a postura da gest\u00e3o Trump, de muitas vezes fazer an\u00fancios bomb\u00e1sticos e depois, silenciosa ou ruidosamente, recuar, o caminho \u00e9 focar na tend\u00eancia, e n\u00e3o nos epis\u00f3dios que v\u00e3o ocorrer dentro do jogo geopol\u00edtico. [\u2026] \u00c9 um cen\u00e1rio de fragmenta\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica, de fragmenta\u00e7\u00e3o do com\u00e9rcio e de potencial fragmenta\u00e7\u00e3o financeira. E, nesse cen\u00e1rio, eu repito o que o presidente do Banco Central, Gabriel Gal\u00edpolo, colocou, talvez nos primeiros momentos de sua presid\u00eancia: a gente tem que evitar ficar comovido por eventos que aparecem no dia a dia. \u00c9 preciso manter o objetivo claro no longo prazo, de estabilizar a economia sem descuidar da atividade econ\u00f4mica, do emprego e da redu\u00e7\u00e3o das desigualdades.<\/p>\n

Vis\u00e3o do mercado financeiro<\/h3>\n

O que acontece, muitas vezes, no debate brasileiro \u2014 e eu entendo, porque existe um dom\u00ednio muito grande de vis\u00f5es mais financistas \u2014, \u00e9 que o governo est\u00e1 tentando escapar por onde? A quest\u00e3o \u00e9 que o que est\u00e3o chamando de expans\u00e3o fiscal, na verdade, pode ser uma expans\u00e3o de gasto financiado. \u00c9 o que o ministro Fernando Haddad sempre disse: se eu vou aumentar o gasto, preciso encontrar as receitas para financi\u00e1-lo. Ou seja, a expans\u00e3o fiscal, por assim dizer, deveria refletir-se numa meta menor ou num descompromisso do governo com aquela meta. Isso n\u00e3o est\u00e1 nas cartas, n\u00e3o est\u00e1 acontecendo. As autoridades est\u00e3o comprometidas com a meta fiscal, mas com mobiliza\u00e7\u00e3o de receitas e realoca\u00e7\u00e3o de recursos \u2014 mobilizando-os para atingir maior efici\u00eancia.<\/p>\n

Eu falo isso sem cr\u00edtica, porque a vis\u00e3o financista \u00e9 muito focada no indicador de curto prazo, que muitas vezes n\u00e3o considera a agenda do governo. Observam-se os indicadores, mas nem sempre se entende o que o governo busca e a compatibilidade entre seus objetivos e suas a\u00e7\u00f5es.<\/p>\n

Impactos reforma tribut\u00e1ria<\/h3>\n

Se olharmos o que esse governo vem fazendo, a reforma tribut\u00e1ria hist\u00f3rica, de que o pa\u00eds necessita h\u00e1 d\u00e9cadas, foi conclu\u00edda, e s\u00f3 isso j\u00e1 vai dar um impulso de produtividade e efici\u00eancia, principalmente para as exporta\u00e7\u00f5es, porque vamos parar de tributar na origem. [\u2026] A reprograma\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica que isso j\u00e1 est\u00e1 promovendo no redesenho das cadeias log\u00edsticas \u00e9 investimento. Quando a reforma for aplicada, toda a din\u00e2mica log\u00edstica do pa\u00eds vai se alterar, porque antes o tributo incidia na origem, e agora ser\u00e1 no destino.<\/p>\n

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Nesse encal\u00e7o da reforma tribut\u00e1ria do consumo, vem a reforma da renda, onde se garante dinamismo econ\u00f4mico sem pressionar a infla\u00e7\u00e3o nem as finan\u00e7as p\u00fablicas. [\u2026] Haver\u00e1 mais consumo exatamente nos setores em que o Brasil est\u00e1 construindo capacidade de produ\u00e7\u00e3o de alimentos \u2014 e todo esse efeito nas cadeias log\u00edsticas aumentar\u00e1 a produtividade do campo, dos servi\u00e7os e melhorar\u00e1 toda a engrenagem da economia. Haver\u00e1 menos perdas e ganhos de efici\u00eancia.<\/p>\n

\u00c9 \u00f3bvio que a temporalidade das coisas \u00e9 importante. Ent\u00e3o, a gente sempre precisa de um pouco de sorte para que esse movimento ajude. O que ajuda nesse cen\u00e1rio que estou desenhando? A deprecia\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar no mundo afora \u00e9 uma excelente not\u00edcia para os pa\u00edses em desenvolvimento, em particular o Brasil, porque a desacelera\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar afeta positivamente o nosso c\u00e2mbio \u2014 e o c\u00e2mbio afeta a infla\u00e7\u00e3o. Assim, com a valoriza\u00e7\u00e3o do real, o Banco Central ganha espa\u00e7o em sua agenda para programar uma queda dos juros, conforme as condi\u00e7\u00f5es permitam, sem pressa, sem afoba\u00e7\u00e3o, com transpar\u00eancia e excelente comunica\u00e7\u00e3o.<\/p>\n

Brasil em perspectiva internacional<\/h3>\n

Quando voc\u00ea est\u00e1 aqui, v\u00ea o mundo inteiro, e quando coloca o Brasil num panorama internacional, percebe que estamos muito bem posicionados. Temos institui\u00e7\u00f5es fortes, e a postura brasileira diante dos ataques da administra\u00e7\u00e3o Trump ressoou com mais confian\u00e7a por causa da solidez institucional demonstrada ao lidar com situa\u00e7\u00f5es delicadas. A prova veio com o recuo da administra\u00e7\u00e3o Trump ao reconhecer o que o Brasil colocava e se sentar \u00e0 mesa para dialogar. E s\u00f3 foi poss\u00edvel porque temos poderes independentes, articulados e respeitosos entre si, o que fortalece nossa democracia e, ao mesmo tempo, permite ao governo mobilizar recursos para atender \u00e0 agenda eleita pelas urnas.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

O diretor-executivo do Brasil no Fundo Monet\u00e1rio Internacional (FMI), Andr\u00e9 Roncaglia, avaliou, em entrevista exclusiva ao enviado especial do JOTA a Washington, o analista-chefe Fabio Graner, que o Brasil n\u00e3o \u00e9 um caso preocupante de endividamento, diferentemente do que est\u00e1 ocorrendo nos pa\u00edses avan\u00e7ados, e que a pol\u00edtica fiscal em curso no pa\u00eds est\u00e1 bem […]<\/p>\n","protected":false},"author":0,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[1],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/aprimora.site\/carvalhoalmeidaadvogados\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/16906"}],"collection":[{"href":"https:\/\/aprimora.site\/carvalhoalmeidaadvogados\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/aprimora.site\/carvalhoalmeidaadvogados\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/aprimora.site\/carvalhoalmeidaadvogados\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=16906"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/aprimora.site\/carvalhoalmeidaadvogados\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/16906\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/aprimora.site\/carvalhoalmeidaadvogados\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=16906"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/aprimora.site\/carvalhoalmeidaadvogados\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=16906"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/aprimora.site\/carvalhoalmeidaadvogados\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=16906"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}