{"id":12118,"date":"2025-06-20T10:59:14","date_gmt":"2025-06-20T13:59:14","guid":{"rendered":"https:\/\/aprimora.site\/carvalhoalmeidaadvogados\/2025\/06\/20\/bc-joga-com-maior-conservadorismo-para-tentar-valorizar-cambio-e-garantir-credibilidade\/"},"modified":"2025-06-20T10:59:14","modified_gmt":"2025-06-20T13:59:14","slug":"bc-joga-com-maior-conservadorismo-para-tentar-valorizar-cambio-e-garantir-credibilidade","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/aprimora.site\/carvalhoalmeidaadvogados\/2025\/06\/20\/bc-joga-com-maior-conservadorismo-para-tentar-valorizar-cambio-e-garantir-credibilidade\/","title":{"rendered":"BC joga com maior conservadorismo para tentar valorizar c\u00e2mbio e garantir credibilidade"},"content":{"rendered":"

O Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom<\/a>) mostrou convic\u00e7\u00e3o pelo caminho de maior conservadorismo no curto prazo, ao elevar a taxa Selic<\/a> para 15% ao ano, surpreendendo parte do mercado.<\/p>\n

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Para al\u00e9m disso, o colegiado liderado por Gabriel Gal\u00edpolo<\/a> disse que o ciclo de alta ser\u00e1 interrompido, mas n\u00e3o necessariamente chegou ao fim. Uma eventual retomada da alta dos juros n\u00e3o \u00e9 nem de longe o cen\u00e1rio mais prov\u00e1vel, mas a fala deve ser lida junto com a sinaliza\u00e7\u00e3o de juros altos por per\u00edodo prolongado. A l\u00f3gica \u00e9 evitar que o mercado se antecipe ao futuro ciclo de queda dos juros, passo que em algum momento ser\u00e1 dado pelo Banco Central, quando o cen\u00e1rio inflacion\u00e1rio de m\u00e9dio prazo assim o permitir.<\/p>\n

M\u00faltiplas frentes de batalha<\/h3>\n

Ao tentar evitar que o mercado se anime com a possibilidade de um ciclo de queda em um futuro pr\u00f3ximo, o BC faz ao menos tr\u00eas movimentos.<\/p>\n

O primeiro \u00e9 continuar operando um processo de valoriza\u00e7\u00e3o do real ante o d\u00f3lar, em um contexto de maior risco geopol\u00edtico e no qual manter um diferencial de juros com moedas fortes \u00e9 importante. O segundo \u00e9 garantir um esfriamento da atividade econ\u00f4mica que segue teimando em surpreender mercado e governo, ainda que sinais de arrefecimento comecem a ficar mais claros e j\u00e1 estejam sendo notados pelo Copom.<\/p>\n

O terceiro \u00e9 no campo da pol\u00edtica. O sentido \u00e9 tentar garantir uma credibilidade junto ao mercado, sinalizando comprometimento com a meta de infla\u00e7\u00e3o de 3%, definida no governo passado e mantida na gest\u00e3o de Fernando Haddad.<\/p>\n

N\u00e3o \u00e9 a alta de 0,25 ponto em si que resolve tudo isso, mas com um juro real j\u00e1 acima de 10% e sem sinais de redu\u00e7\u00e3o no curt\u00edssimo prazo, o Copom de Gal\u00edpolo tenta se provar para no futuro ganhar margem de manobra para operar de maneira mais flex\u00edvel.<\/p>\n

Sonho do governo \u00e9 corte ainda neste ano<\/h3>\n

Com essas sinaliza\u00e7\u00f5es todas, fica dif\u00edcil imaginar a concretiza\u00e7\u00e3o do cen\u00e1rio de in\u00edcio dos cortes da taxa Selic ainda neste ano, como esperam setores do governo Lula. Mas se a estrat\u00e9gia de Gal\u00edpolo e companhia surtir efeito e uma nova rodada de valoriza\u00e7\u00e3o cambial se materializar e a estagna\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica projetada por governo, mercado e BC se confirmar nesse segundo semestre, o colegiado ter\u00e1 o caminho aberto para iniciar a flexibiliza\u00e7\u00e3o monet\u00e1ria t\u00e3o sonhada pelo governo Lula ainda em 2025, com algum impacto na economia em 2026.<\/p>\n

S\u00e3o muito sen\u00f5es at\u00e9 l\u00e1, mas fica evidente que Gal\u00edpolo, depois da famigerada decis\u00e3o dividida do Copom em maio do ano passado, resolveu n\u00e3o tomar mais riscos at\u00e9 que tenha maior controle da situa\u00e7\u00e3o junto ao mercado. Mesmo que isso custe cobras e lagartos dos seus colegas de governo.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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